半岛综合体育事件：近日，国家统计局公布了建材行业2023年1-10月产量数据以及部分建材消费数据。
万亿国债支撑后续基建高位运行：2023年1-10月基础设施建设投资同比增长5.9%半岛综合体育，较1-9月减少0.3个百分点，基建投资增幅继续收窄，但总体维持较高增速水平。根据财政部数据统计，2023年1-9月地方政府新增专项债累计发行3.46万亿元，占年度发行总目标的91.05%，其中9月单月新增地方政府专项债发行额为3620亿元，同比增加1402.07%，环比减少39.74%。近两个月专项债发行提速，叠加1万亿国债（2023年四季度使用5000亿元半岛综合体育，2024年结转使用5000亿元）的增发，将支撑今年四季度及明年基建高增速，基建投资有望持续发力，带动水泥需求企稳回升。
年底交付高峰期，竣工高增速有望维持：2023年1-10月房地产开发投资同比下降9.3%，降幅较1-9月扩大0.2个百分点，其中10月单月地产投资同比下降16.69%，环比下降16.55%，地产投资未见改善。开工方面，1-10月房屋新开工面积同比下降23.2%，降幅较1-9月收窄0.2个百分点，其中10月单月同比下降21.23%，环比下降14.32%。竣工方面，1-10月房屋竣工面积同比增长19%，增幅收窄0.8个百分点，竣工整体保持高增速水平，其中10月单月房屋竣工面积同比增加13.38%，环比增加29.48%。短期来看，随着年底赶工及交付旺季的来临，竣工端需求有较好预期，支撑四季度浮法玻璃及消费建材等地产后周期建筑材料市场需求的回升；中长期来看，预计保交楼政策将继续推进，仍是带动后续竣工需求的主要动力。
10月水泥产量环比增加，冬季错峰来临，后续供给将缩减：2023年1-10月水泥累计产量16.86亿吨，同比下降1.1%，较1-9月回落0.4个百分点，其中10月单月水泥产量为1.91亿吨，同比减少4%，环比增加1.24%。10月水泥产量环比小幅增加，其主要原因系10月份大部分熟料产线运转所致，熟料累库增加，根据卓创资讯数据，10月底全国水泥熟料周度库容率为73.44%，同比/环比增加0.47pct/3.17pct。短期来看，11月中旬将进入北方地区冬季采暖错峰生产阶段，预计后续水泥供给量将缩减；后续基建投资有望维持高增速，南方水泥需求仍有较好预期，水泥价格有望进一步增长，从市场表观数据来看，近期水泥价格有回升迹象，截至11月10日，全国P.O42.5散装水泥价格为326.3元/吨，环比增长6.53%，同比下降20.41%。中长期来看，水泥需求整体恢复力较弱，预计市场呈弱运行态势，行业产能过剩，错峰生产成为常态半岛综合体育，水泥供给量将逐步减少；但明年地产开工端下行幅度有望收窄，万亿国债进一步提升基建投资增速，水泥市场需求较今年有改善预期。建议关注区域市场需求恢复情况较好的高股息低估值的水泥区域龙头企业。
10月平板玻璃产量环比增加，年底赶工带动需求增长：供给端，2023年1-10月平板玻璃累计产量7.96亿重量箱，同比减少7.6%，降幅较1-9月扩大0.2个百分点，其中10月单月产量8256万重量箱，同比减少1.0%，环比增加1.84%，平板玻璃单月产量小幅增加，但整体产量呈收缩态势。需求端，10月份平板玻璃市场需求整体表现一般，价格先涨后跌，企业库存小幅增加。10月底全国4.9/5mm浮法平板玻璃市场价为2123.9元/吨，环比增长0.40%，较10月初下降0.26%，同比增加22.51%；据卓创资讯数据，10月底国内浮法玻璃企业周度库存为4019万重量箱，环比增加0.93%，同比减少34.97%。短期来看，年底为赶工及房企交付高峰期，浮法玻璃需求有望进一步增加；中长期来看，保交楼政策未来仍将持续，需求有上行预期。建议关注浮法玻璃龙头企业。
消费建材单月销售额进一步改善：2023年1-10月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.5%，降幅较1-9月收窄0.4个百分点，其中10月单月同比下降4.8%，单月降幅较9月收窄3.4个百分点，环比增加2.8%半岛综合体育，消费建材单月零售额改善。短期来看，随着年底赶工高峰期的来临，消费建材需求有望进一步增加；中长期来看，地产政策持续加码，多地“认房不认贷”、放开限购、降低首付比率、下调房贷利率等提振市场信心，刺激市场需求，带动地产链需求的回升。与此同时，消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材细分领域龙头企业。
投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）。玻璃：建议关注受益于地产竣工回暖及高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。水泥：关注区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。
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